Компил идёт в папки Debug_hl2 и Release_hl2 (это для хл2. Для других игр суффиксы, соответственно, другие) рядом с файлами проектов. Затем дллки и дебаговые базы данных копируются к чёрту на рога; меняется путь назначения в настройках проектов, в Custom Build Step.
Не знаю, что тут такого до мозга костей программерского))